【幣圈韭菜成長記】什麼是永續合約？永不到期的虛擬貨幣期貨穩賺不賠？其中風險愛注意！

幣圈有一句話叫做「不想變韭菜就別碰合約（期貨）」，感覺從此這句話就深深烙印在大家心裡，有了一個刻板印象覺得合約就是可怕的惡魔，但其實要思考一下，有時候不一定是產品本身的問題，有時候只是投資人不夠了解產品特性，而導致污名化了所謂的「永續合約」（或稱虛擬貨幣期貨）。

虛擬貨幣期貨，什麼是永續合約？這篇文希望透過永續合約的教學，讓大家更加了解這樣的產品，在未來各位新手漸漸進階成老手後就能唾手可得的撿起這樣很實用的投資工具。

本文章節（在這篇文章中你可以學到）

ㄧ、前言：什麼是永續合約?虛擬貨幣期貨？

「永續期貨合約」稱可持續合約，也稱為永續合約（Perpetual Futures，簡寫PERP），是一種沒有到期日的期貨合約，又稱加密貨幣期貨。與每月、每季度或每年到期的傳統期貨不同，永續合約將保持開放狀態，直到您決定平倉。這使得交易者可以隨心所欲地持有頭寸，而不必擔心到期和展期費用。

加密貨幣合約是什麼

交易所上的合約指的就是期貨合約，簡單來說就是加密貨幣期貨，英文叫Futures，跟傳統金融的指數期貨、個股期貨、黃金期貨等等其實是差不多的東西，只是制度是有些差異。千萬部要把他跟智能合約搞混(Smart Contrct)，一個是金融商品，一個是區塊鏈的代碼，完全不一樣的東西，如股聽到人家說玩合約，講的絕對是期貨合約，不是智能合約。

加密貨幣合約特色

一般傳統金融的期貨跟加密貨幣的合約大同小異，沒什麼需要特別介紹的，兩者間只有一個最大的不同，就是到期日！傳統金融的期貨是有到期日的，每個月都明確規定哪一天到期結算，但加密貨幣合約大部分是沒有到期日的，95%以上的合約叫做永續合約，永遠沒有到期日，所以沒有結算、交割、轉倉、進遠期這些事，只有少數的合約是到期合約。

永續合約沒有到期日看似方便，但卻有個致命缺陷，就是期貨和現貨有可能出現大幅價差永不收斂，例如比特幣現貨價35,000，合約價卻一直在32,000，這種現象一出現，就代表合約價格失真了，一個失真的價格就會減少投資人的興趣，所以交易所為了解決這個問題，就用了資金費率這個東西來讓兩者價差收斂。

當一個幣種的期貨價大於現貨價，資金費率就會為正，代表每隔一段時間做多的人就要負一筆資金費給做空的人，藉由對做多的人多收一筆費用，讓大家減少做多的動機，同時將這筆錢分給做空的人，增加大家做空的動機，這樣一來一往之間，多軍變弱空軍變強，合約價格就會下跌，跌至與現貨價差不多時停止，達到期現貨價格收斂的目標。，這個就是資金費率的作用。同樣的，如果反過來現貨價大於合約價，資金費率就會為負，變成做空的人要付費用給做多的人。

假設，你在觀察一種叫做B幣的虛擬貨幣，它在現貨市場的價格為$200。你認為在未來，B幣的價格會上漲，但你並不真的想持有B幣，所以你選擇進行永續合約交易。

開始交易： 使用$200，你進入了一個永續合約，賭注為B幣的價格會上漲。在此情境下，你沒有真的持有B幣，而是持有一個合約，該合約將會根據B幣的價格波動賺取或失去資金。
永續合約的特性： 與期貨合約不同，永續合約沒有確定的到期日或結算日。這意味著你可以在任何時候選擇結算或平倉。
價格上漲： 假設幾天後，B幣的價格上漲到$220。由於你的賭注是價格會上漲，因此你在這個永續合約中賺了$20。此時，你可以選擇平倉並收取你的利潤。
價格下跌： 反之，如果B幣的價格下跌到$180，那麼你將會虧損$20。你可能會選擇等待價格再次上升，或者選擇在這個價位平倉，並接受$20的損失。
資金費率的影響： 在持有永續合約期間，你可能需要根據資金費率支付一些費用，或者收到一些費用。這會依據市場的多空分配及永續合約的價格與現貨價格的關係而變化。

這個例子展示了永續合約的基本運作方式，並強調了它與傳統期貨合約的一個主要區別：它沒有固定的到期或結算日期。這提供了更大的靈活性，允許交易者在任何時候選擇結算或平倉。

永續合約與傳統期貨的比較

與傳統期貨相比，永續合約具有多種優勢：

比較範疇	傳統期貨	永續合約
到期日	有到期日壓力	無到期日，更大靈活性和控制力
費用	有展期費用	較低交易成本，無展期費用
槓桿	有限槓桿	高槓桿，最高可達 100 倍
稅收優惠	資本利得稅等可能適用	可按較低稅率徵稅（視司法管轄區而定）
投機	吸引投機者	吸引日間交易和倒賣策略
匿名交易	需要身份驗證	部分平台允許匿名交易

請注意，儘管永續合約具有這些優勢，但它們也伴隨著一些風險和挑戰，包括高槓桿可能導致的損失放大，以及匿名交易可能導致非法活動。在進行任何交易前，都應該深入了解並謹慎評估。另外，稅務處理也因司法管轄區而異，您需要確認您所在地的稅法規定。

永續合約交易的風險

雖然永續合約提供了顯著的好處，但它們也帶來了風險：

高波動性：由於市場情緒和流動性，永續合約的價格可能會向任一方向大幅波動。這使得它們比傳統期貨風險更大。
操縱：不受監管的市場和永續合約的高槓桿使得大型交易者可以操縱價格。你可能會因操縱鯨魚引發的閃電崩盤而面臨清算。
黑客攻擊：永續合約平台曾發生多起黑客攻擊事件，導致資金損失。僅與擁有強大安全和保險資金的信譽良好的平台進行交易，以彌補黑客造成的損失。
成癮：永續交易的波動性、投機性和高槓桿性質可能會讓人上癮，並導致重大財務損失，特別是對於缺乏經驗的交易者而言。實行嚴格的風險管理並知道何時離開。

二、什麼是合約？合約的基本概念與現貨不同的地方

隨著科技的進步，加密貨幣已成為現今金融市場中無法忽視的部分。在加密貨幣的世界裡，除了最基本的「買低賣高」策略，也有多種交易方式供投資者選擇。今天，我們就來深入探討幾種主要的交易種類。其中的永續合約，也稱為永續掉期，在加密貨幣市場很受歡迎。 Binance、OKEx 和 Huobi 等主要交易所提供比特幣、以太坊和萊特幣等貨幣的永續合約。這些永不過期的加密貨幣期貨已成為尋求利用短期價格波動的日間交易者和黃牛最喜歡的工具。

1. 現貨交易：定義與特點

現貨交易，簡單來說，就是在交易所購買或賣出真實的加密貨幣。當你進行現貨交易時，你實際上持有了該虛擬貨幣的所有權，這些虛擬貨幣會存放在你的數字錢包中。這種交易方式的特點是直觀且簡單，適合初學者。

2. 期貨交易：傳統期貨合約的解釋

期貨交易則是一種衍生品交易。當你購買或賣出期貨合約時，你其實是在購買一個將來在某個特定日期購買或出售加密貨幣的權利。這意味著，你不是真的持有那些虛擬貨幣，而是持有一個合約。這使得期貨交易具有槓桿效果，也就是說，你可以用相對較小的資金進行較大規模的交易，但這也增加了風險。

3. 永續合約：為什麼稱之為「永續」？

永續合約是加密貨幣市場中的新星，結合了現貨交易和期貨交易的特點。與傳統期貨合約不同的是，永續合約沒有固定的到期日。這意味著交易者可以持有永續合約長達他們希望的時間，不必擔心合約到期。

那為何它被稱為「永續」呢？主要是因為這種合約利用特定的機制，如融資率，來確保合約價格始終與現貨價格保持相對接近。這樣的設計讓永續合約成為一個非常吸引人的交易工具，特別是對於那些希望利用槓桿，但又不希望受到合約到期日限制的交易者。

4. 合約的資金費率

只要是有提供合約的交易所都會有資金費率，但每家的費率和收取時間不一定一樣，大部分的交易所是8小時收取一次，沒有特殊情況的話就是以基礎值0.01%收。也就是說如果你做多了一筆合約，部位是10,000美金，每一天就會被收10,000 x 0.01% x 3 = 3塊美金，如果資金費率不變擺一年的話，就會被收1,095美金。所以這東西乍看之下一點點而已，把他放長來看，其實是一筆不小的數字，如果要做長期合約的朋友，千萬要不要忘記資金費用這一項成本。

5. 現貨與合約的不同

其實買賣現貨和做合約本質上一樣，都是在賭一個幣的方向性，只要做對了就可以賺到中間的價差，只是使用工具上的不同，以下我就幫大家整理一下現貨和合約的主要差異。

做多做空

買賣現貨只能單向做多不能做空，合約則是可以做多也可以做空。如果你只會做現貨，當你看空某個幣的走勢時，你是沒辦法做什麼的，頂多把手中的幣提早賣掉，然後眼睜睜看著他下跌，賺不到下跌的錢，而如果你會做合約，就可以很輕鬆的做空，賺取下跌的這一段價差。

開槓桿

合約之所以這麼多人玩，很大的理由就是可以開高槓桿，雖然根據幣別和交易所的不同會有所差異，但一般來說大約是1-100倍左右。對於小本金的人來說，這就是一個很好的機會，假設開了10倍槓桿，100美金可以做多到1,000美金的部位，如果幣價漲了20%就是獲利200美金，200%的投資報酬率，這種數字誰不喜愛呢？不過要小心的是，高槓桿隱含著高風險高報酬，以剛剛的例子，如果10倍槓桿做多，幣價只要跌10%就會被清算出場，100美金直接歸零。所以奉勸大家，開多少槓桿之前，請先評估自身的風險承受能力，不要盲目地追求高報酬而忘了高風險，不然賠錢的速度可是很快的。

幣安BTC/USDT合約槓桿倍數

現貨方面交易所雖然也有提供槓桿現貨功能，類似股票上的融資，但由於操作較複雜，槓桿被是沒有合約大，而且要算利息，所以大部分的人還是選擇合約操作，比較簡單方便。風險方面，持有現貨永遠不會被清算，雖然報酬比起開槓桿要低，但風險相對小很多。

幣的歸屬

買現貨時，幣是屬於自己的，這些幣可以擺在現貨帳戶、當做交易支付，或是放在交易所的理財商品裡，賺取額外的利潤，會玩區塊鏈的玩家也可以把這些幣打到鏈上保存，或是參與鏈上的Defi項目，用途非常多。

操作合約就不一樣了，合約本質上只是一紙契約，只是一種金錢遊戲，純粹賺取多空的價差而已，不論做的是BTC、ETH什麼幣種都一樣，本身並不持有這些幣，只有漲跌的損益可以帶走。

流動性

我們都知道，合約的交易量遠大於現貨，這也代表著合約的流動性是優於現貨的，不論是買賣價差或是量的提供方面，合約都可以提供較好的報價給投資者。不過這僅限於中大型幣種，有些冷門幣種合約的流動性也是不怎麼樣，但是比起現貨的話，還是比較好一點。

手續費

大部分交易所現貨手續費通常較合約高，下圖列舉了台灣人較常用的五家交易所，可以看到掛單(maker)的手續費，現貨都就高出合約4-5倍之多。

綜合比較

三、什麼是永續合約？虛擬貨幣期貨？永續合約的運作機制與使用

永續合約，也稱為永續期貨或連續期貨，是沒有到期日的期貨合約。與在特定日期到期的傳統期貨不同，永續合約日復一日地展期，允許交易者根據需要持有資金。除了可以靈活運用自己的資金對未來價值去做多與空，另一個最重要的功能就是可以做槓桿交易，配合自己的風險屬性可以放大收益（但風險也會加大）

1. 永續合約如何運作？

永續合約的運作方式與傳統期貨合約類似，但沒有到期日。它們在交易所進行交易，允許交易者推測基礎資產的價格。主要區別在於，永續合約的頭寸可以無限期地保持未平倉狀態，因為合約每天都會展期。

如下圖：傳統現貨交易就是你用1000U去買到價值1000U的比特幣

但槓桿合約的概念則是你用（十倍槓桿）100Ｕ買到價值1000U的交易憑證（你並不是實際持有現貨）

2. 為什麼永續合約沒有到期日？

永續合約沒有到期日，因此交易者可以靈活地保持倉位，只要他們願意。這允許進行更長期的投機和對沖。如果沒有到期日，交易者不必擔心平倉或將合約展期到下個月。永續合約本質上與現貨市場類似，但具有期貨附帶的槓桿作用。

3. 永續合約中的槓桿交易

永續合約（Perpetual Contracts）在加密貨幣交易中是一種非常受歡迎的金融衍生品，它允許交易者使用槓桿（Leverage）。透過槓桿，交易者可以用相對較少的資金進行大量的交易，這意味著潛在的獲利和損失都會被放大。

例如，若使用10倍槓桿，只需投入100美元，便可進行相當於1000美元的交易。如果市場價格上升10%，你的回報將是100美元（不計交易費用或其他成本），也就是你的原始投入的100%。但反之，如果市場價格下降10%，你將損失你的全部投資。

以上截圖截自：https://www.youtube.com/watch?v=CABoamnv6hc&ab_channel=Anue%E9%89%85%E4%BA%A8

4. 資金費率如何使價格與現貨價格保持一致？

當我們談論永續合約的融資利率，我們其實在談論一種機制，這機制能使永續合約的價格與現貨價格保持相對一致。為了使新手能夠理解，我將使用一個簡單的解釋。（如果真的沒興趣可以跳過這部分，可以直接了解怎麼使用就好）

資金費率的工作原理： 在永續合約市場中，如果合約的價格高於現貨價格，長期持有者（買方）需要支付一個小的利息給短期持有者（賣方）。相反，如果合約價格低於現貨價格，短期持有者則支付利息給長期持有者。
資金費率的調整： 這個利率通常每8小時調整一次。當合約價格與現貨價格偏離得越遠，這個利率也會相對地增加。
資金費率對市場的影響： 當交易者需要支付很高的利率（費率）時，他們可能會重新考慮他們的持倉策略。例如，如果一名長期持有者發現他正在支付大量的利息給短期持有者，他可能會選擇平倉或減少他的長倉，這將使合約價格下降。同樣地，如果短期持有者支付大量利息，他們可能會增加或開啟長倉，從而使價格上升。

通過這種方式，資金費率激勵交易者使永續合約的價格與現貨價格保持一致。

5. 怎麼用資金費率判斷市場？

永續合約的資金費率（或融資利率）是一種機制，用以確保永續合約價格與現貨價格保持接近。資金費率的正負值與市場上多頭和空頭的分配有關。

以下簡單解釋何時會出現正的或負的資金費率，以及多空分配是如何影響它的：

正的資金費率：當永續合約的價格高於現貨價格時，這意味著市場上的多頭（買家）相對於空頭（賣家）更為積極。此時，多頭需支付資金費率給空頭，作為鼓勵空頭繼續交易、維持市場均衡的激勵。因此，當多頭主導市場時，資金費率會是正值。
負的資金費率：相反地，當永續合約的價格低於現貨價格時，表示市場上空頭較多，或者說空頭相對於多頭更為積極。此時，為了鼓勵多頭進入市場和維持市場的均衡，空頭將支付資金費率給多頭。因此，當空頭主導市場時，資金費率會是負值。

資金費率的正負並不是由交易所決定的，而是由市場上的供需決定。當市場上多頭過多，價格可能上升超過現貨價格，此時資金費率會是正值。反之，當市場上空頭過多，價格可能低於現貨價格，此時資金費率會是負值。

總之，融資利率是永續合約市場的一個核心機制，它透過經濟激勵確保永續合約價格與現貨市場的價格保持相對一致。對於新手來說，理解這一點對於做出明智的交易決策至關重要。

四、新手如何開始進行永續合約交易？

你應該會很想試試看這種加密貨幣交易策略，雖然這策略有風險但潛在高回報的工具可能很吸引人，所以在開始之前，要確認自己已雞準確理解這個產品。以下我就來講一下新手入門應該怎麼踏入這個領域（但我其實不建議新手來玩這個，因為風險還是太高了，除非你很有自信自己已經做足的功課）

1. 正確選擇交易所

提供永續合約的主要交易所有 BitMEX、OKEx、Binance、Huobi 和 Deribit。在槓桿金額、流動性、費用和提供的貨幣方面，每種方案都有其優缺點。進行研究以確定哪種交易所最適合您的需求。最受歡迎和最具流動性的合約往往是比特幣、以太坊和萊特幣等主要加密貨幣。

2. 制定永續合約的交易策略

對於永續合約，您需要積極監控和管理您的資金。以下為永續合約盈利交易的一些技巧：

謹慎使用槓桿：雖然高槓桿意味著更大的收益，但如果市場走勢對您不利，也意味著更大的損失。從較低的槓桿開始，例如 5-10 倍，直到您掌握竅門。
設置止損單：如果價格開始下跌，設置止損單以限制您的損失。隨著價格上漲，上調止損以鎖定利潤。
做多和做空：無論市場上漲還是下跌，都可以利用永續合約賺錢。尋找反轉信號以確定何時轉換位置。
擴展和擴展：不要一次性進入或退出資金，而是在價格下跌時通過大量買入來擴大規模，或者在價格上漲時通過大量賣出來擴大規模。這有助於實現更好的平均進入或退出價格。
遵循趨勢和技術分析：查看移動平均線、支撐位和阻力位以及其他指標，以幫助確定入場點和出場點。順應潮流，獲得成功的最佳機會。

3. 從小額投資開始

當您準備好交易永續合約時，請在學習的同時從小額開始。只冒您能承受的損失的風險，因為這些高槓桿產品可能會導致重大損失。但如果交易得當，永續期貨合約也有可能帶來大幅收益。通過正確的策略和風險管理，永續合約可以成為活躍的加密貨幣交易者的有用工具。

4. 推薦合約交易策略：合約網格

什麼是合約網格？

合約網格是一種在特定價格區間低買高賣賺取波動收益的合約自動化交易策略。用戶只需要設定區間最高價和最低價，確定好要細分的網格數，即可開始運行策略。策略會計算每個小網格低買高賣的價格，自動掛單，隨著市場波動，不斷地低買高賣或者高賣低買來賺取波動帶來的收益。

合約網格的好處？

降低難度：相比一般的合約交易的單點交易，合約則可以以區間代替、降低開單壓力
槓桿套利：震盪行情效益最大化（相比一般網格可以讓刷獲利的效率提高）、利用幣圈波動加速套利
分散風險：以網格運行可以分散點位進場

真誠推廣：想要馬上嘗試合約網格嗎？

大家一起刷獲利賺高額年化，歡迎可以使用我的派網邀請碼：mPsxdkaI，或註冊連結：https://www.pionex.com/zh-TW/sign/ref/mPsxdkaI

結論：永續合約在加密貨幣交易中的地位

永續合約，也稱為永續掉期或永續期貨，是加密貨幣交易中的一種創新新產品，為交易者提供了更大的靈活性。與到期的傳統期貨合約不同，永續合約沒有到期日，並且在您決定平倉之前一直保持開放狀態。這使得交易者可以隨心所欲地持有資金，而不必擔心到期和展期費用。

永續合約可能存在的風險和限制

雖然永續合約提供了一些有吸引力的好處，但它們也帶來了交易者在投入之前應注意的風險。

一些主要風險和限制包括：

風險項目	描述
高槓桿	永續合約提供高達100倍的槓桿，可用少資金控制大頭寸，但可能導致快速累積的損失。
強平風險	高槓桿下，若保證金低於維持保證金水平，存在強平風險，倉位可能被清算以避免進一步損失。
價格滑點	高波動時，訂單執行價格可能與預期不同，永續合約的高槓桿率和波動性增加價格滑點風險。
資金費用	永續合約定期收取資金費用，使合約價格與標的現貨市場價格保持一致，對長期職位可能成本高。
波動性	永續合約通常比傳統市場更具波動性，加上高槓桿可能導致頭寸價值和保證金水平大幅波動。

總而言之，雖然永續合約提供了一種創新的加密貨幣市場交易方式，但它們也帶來了交易者必須充分理解的額外風險。由於其超高槓桿率和波動性，永續合約可能並不適合所有交易風格或經驗水平。然而，對於能夠積極管理風險的交易者來說，永續合約提供了獲得高回報的機會。永續合約迅速流行起來，目前已佔加密貨幣總交易量的很大一部分。

問與答：什麼是永續合約？

問：什麼是永續合約？虛擬貨幣期貨？

答：永續合約是一種金融衍生品，與傳統期貨合約相似，但不具有到期日期。交易者可以無限期地持有這些合約，而不必擔心到期壓力。

問：永續合約和傳統期貨有何不同之處？

答：永續合約與傳統期貨的主要不同在於到期日期。永續合約沒有到期日，而傳統期貨在特定日期到期。此外，永續合約通常提供較高的槓桿，並可能具有更高的波動性。

問：永續合約的優勢有哪些？

答：永續合約的優勢包括：無到期日壓力、較低的交易成本（無展期費用）、高槓桿、可能的稅收優惠、適合投機交易、部分平台允許匿名交易。

問：高槓桿是永續合約的優點還是風險？

答：高槓桿既是永續合約的優點也是風險。高槓桿使交易者能夠用少量資金控制大頭寸，從而實現更大的利潤。然而，高槓桿也意味著潛在的快速損失，風險管理變得至關重要。

問：什麼是強平風險？

答：強平風險是指在槓桿交易中，若保證金水平低於維持保證金要求，交易所可能會清算交易者的倉位，以避免進一步損失。這是因為高槓桿下，損失可能迅速累積，導致保證金不足。

問：永續合約的資金費用是什麼？

答：永續合約定期收取資金費用，以確保合約價格與標的現貨市場價格保持一致。交易者根據他們持有的頭寸支付或收取資金費用，這可能對長期職位造成額外成本。

問：永續合約適合哪些交易者？

答：永續合約適合有豐富交易經驗且熟悉風險管理的交易者，尤其是那些希望進行投機交易、利用高波動性、或採用日間交易和倒賣策略的交易者。初學者應該謹慎對待永續合約的高槓桿和風險。

虛擬貨幣